越南石油技巧作事总公司(PTSC)与老挝国度输电网公司(EDL-T)分离于2024年6月7日、11日到访亚钾国际老挝钾肥坐蓐基地。PTSC暗示但愿与公司进一步开导昏拉港，签署100万吨/年配合备忘录，保险亚钾国际300万吨以及中期500万吨钾肥家具的出海运输;EDL-T就产业园区发展的用电策动与公司进行潜入盘问，重心就擢升电力作事保险水平交换看法并达成共鸣。

国外产能限制稳步开释

当作首批“走出去”现实境外钾盐开导的中国企业，亚钾国际通过与当地企业配合，料理钾肥产能限制稳步开释带来增长的物流与用电需求。公司专注于从事钾盐矿开采、钾肥坐蓐及销售，现在公司当作东南亚最大限制的钾肥企业，在老挝领有钾肥产能100万吨/年，第二、三个年产100万吨钾肥技俩也分离在2023年1月与2024年4月投料试车奏效。2023年报显现公司现在在越南格罗港、万安港均设立了专用海运船埠，在泰国曼谷港、林查班口岸设立备用发货船埠。昏拉港是公司钾肥基地直线距离最近的出海口岸之一，进一步配合将故意于清晰老挝基地较俄钾、加钾发货距离更短的上风。2023年12月，公司电站技俩获老挝政府批准授权，电站技俩建成后公司用电资本与高电价期比较每度展望下跌约35%。

钾肥阛阓有望上行

中永久来看，钾肥需求端受到食粮价钱抬升复旧、供给端矿业资源有限，钾肥价钱有望稳中有进。钾肥卑劣主要应用于农业，iFind数据显现2024年国内农家具坐蓐价钱指数高涨，较岁首+2.25%，相应钾肥需求将有所归附。我国钾资源较为有限，自主产能受限，依赖从白俄罗斯、俄罗斯和加拿猛入口。但比年受到地缘政事的等成分影响，大家钾肥供应形势发生较大变化，需要中企国外资源反哺国内阛阓。2023年我国入口老挝钾肥170.84万吨，同比增多181.45%，占比14.76%，灵验缓解国内钾肥供需矛盾。

公司通过取得优质国外矿产资源储备、快速产能扩建、限制化坐蓐裁汰资本，同期应用矿产溴元素丰富的上风，协同开导非钾资源，夯实利润增长基础。2023年公司年产100万吨钾肥技俩产能应用率达到164.67%，阛阓需求富饶，扩产产能将得到灵验应用。跟着公司不停扩大产能，公司有望通过限制效应摊低坐蓐资本，擢升利润空间。此外，公司握续优化家具结构，增多了盈利附加值更高的大红颗粒钾产能，现在领有近90万吨/年产能，有望通过家具结构优化创造新的利润增长点。2023年5月公司1万吨溴素技俩奏效投产、达产，填补了中资企业在国外坐蓐溴素的空缺，并力求2024年中完好意思2.5万吨溴素产能以及卑劣阻燃新材料技俩投产。

投资苛刻

展望公司2024年-2026年归母净利润分离为15.17亿元、22.60亿元、28.44亿元，同比增速分离为22.8%、49.0%、25.8%。对应PE分离为11、7、6倍。由于老挝钾肥产能建筑的概略情趣等成分，下调至“增握”评级。